在上述期间，开源证券除了持续更新招股说明书的财务数据以外，没有实质性进展。这也意味着，从2022年7月至今，开源证券已经排队审核长达3年时间。

许多人仍看好这项技术在加密领域中稳定交易和储存价值的潜力，但关键问题是相关股票的涨幅是否已经过头。Kakaopay股票周五短暂停牌后下跌10%，监管机构强调需要对大幅上涨保持谨慎。

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货币政策在市场见底的过程中也起着重要作用，但是货币政策需要累计效应，市场见底往往是经历了连续货币政策的宽松，例如连续多次的降准降息之后。

展望7月增量资金或有望温和净流入，融资资金、行业类ETF有望继续活跃。6月股票市场可跟踪资金净流入，各类增量资金相对均衡。资金供给端，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资金净流入规模扩大。资金需求端，重要股东净减持规模扩大；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平前期，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入，结构上市场风偏改善后融资资金有望延续净流入，行业类ETF也有望继续活跃。

真正让其露出马脚的是2015年2月金亚科技宣布重大重组预案，拟溢价19倍，以22亿元的交易对价收购天象互动100%股权。因为溢价过高以及天象互动时年刚刚成立一年，外加金亚科技实际控制人曾与2015年2月入股标的公司而引起了证监会的注意并介入调查。

我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。