本周（2025.06.21-2025.06.27，下同），机构调研活动累计271场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研93次，深市上市公司累计被调研166次，北证上市公司累计被调研12次。

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就全球TOP15的铜矿商2025年1季度的产量来看，预计无法达成全年产出1432.9万吨铜精矿的目标。按照1季度产量来预测，2025年全球TOP15的铜精矿产量约为1353万吨，较预期下降79.9万吨，较2024年同比下滑0.35%，故后期铜精矿紧张趋势或有所加剧，叠加冶炼厂可能陆续进入年内计划检修环节，故下半年产量水平可能略低于上半年。预计2025年下半年国内电解铜产量为703万吨，较上半年减少26万吨，环比降幅3.57%，考虑到当前原料端扰动较大，TC加工费短时将难有修复，冶炼厂持续亏损可能导致开工积极性下降，故下半年整体开工或不及上半年，供应预期有减少的可能。

他指出，行业主体当前最为关注的，是围绕上述核心板块的操作性条文何时公布、是否具备足够的清晰度与可行性，是否能够建立一个可执行、可接轨、可预期的制度路径，这也决定着宣言内容由愿景向实际市场行为的过渡速度。

风格层面，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。具体来说，第一，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量资金层面，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖。基于以上，我们认为7月大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡。

华海清科：公司拟在江苏省昆山市建设晶圆再生扩产项目，规划扩建总产能为40万片/月，其中首期建设产能为20万片/月，首期投资预计不超过5亿元。

公告称，压铸机业务在复杂多变的市场环境中呈现出差异化发展格局。上半年受国际环境导致的投资不确定性影响，叠加压铸机业务新订单集中于下半年的交机周期特性，营收同比表现承压；下半年随交付节奏加速，收入环比显著提升38.3%，拉回全年整体业绩，收窄业绩缺口，下半年利润环比增幅达80.9%，较上半年近翻倍增长。

2． 美联储的隐含中性利率。该指标是联邦基金利率和PCEPI长期预测值的差值。在疫情导致美联储开始降息以后，实际利率在高通胀环境下曾一直维持负值，与美联储隐含中性利率的差值也处于负值区间，并在2022年1季度达到周期谷底（-6.86%）。