付倍佳：全年港股市场或震荡上行，流动性将先于盈利改善，上半年聚焦波动率资产估值提升的机会，下半年逐步聚焦顺周期盈利改善的机会。从宏观视角看，中、美、欧财政货币双宽松是大概率走向，美元长周期走弱，对资产价格尤其是新兴市场资产可以保持乐观。

本周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上涨，北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五（2025.06.27，下同），量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看多信号。股指期货基差方面，本周各大股指期货主力合约基差均有收窄，对冲成本（年化）均有减小。资金面方面，ETF资金出现止盈，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板、中小盘为ETF净流出主要方向。

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强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热，未来有下跌风险。

能否摆脱单纯的“流量依赖”，建立起完整的保险生态，也是摆在一众保险中介机构面前的课题之一。中研普华研究院发布的《2025-2030年中国保险中介行业市场深度调研及发展前景展望研究报告》显示，消费者需求升级正推动保险中介从单一产品销售转向全生命周期管理。“高净值人群对财富传承、税务规划的需求增长，催生了高端保险中介市场的扩容；三四线城市及农村地区保险渗透率不足，政策性保险成为突破口；细分领域如宠物保险、特定职业保险涌现差异化竞争机会。头部机构通过‘保险+健康’‘保险+养老’等模式，提供增值服务以增强客户黏性。例如，部分机构与医疗机构合作，推出健康管理服务；与养老社区结合，提供综合养老解决方案。”该报告指出。

付倍佳：上半年，港股市场第一轮行情以恒生科技为代表的新经济产业趋势驱动为主，第二轮行情以低估值央国企的A/H溢价快速收敛为主。当前，港股PB、PE估值分位刚好回到过去10年均值，风险溢价随弱美元回摆，难言泡沫化。