6月中国轻纺城日均成交量下行26.1%，盛泽丝绸指数下行0.02%。6月空冰洗彩零售额四周滚动均值同比上行，但增幅有所收窄，7月空调、冰箱、洗衣机计划排产量环比均下行。

沪深300股票池中，本周表现较好的因子有单季度净利润同比增长率(1.94%)、5日反转 (1.83%)、标准化预期外收入(1.79%)。表现较差的因子有大单净流入(-0.87%)、ROIC增强因子 (-0.63%)、单季度ROA (-0.45%)。

暴露因素主要有两点：一是上市公司的财务造假行径有多大可能被曝光，二是造假行为被公之于众后，监管部门对上市公司及高管的惩罚力度。一方面，金亚科技主要利用虚增收入和净利润这一常规手段进行财务造假，在其被要求发布自查公告前，投资者和有关部门都未能发现并曝光其造假行为，表现出投资者未能对投资对象进行有效监督，更说明我国证券市场发展并不完善，应健全相关监督机制，做好监管工作。金亚科技已经连续九年聘请立信会计师事务所进行审计，而其高薪聘请的财务顾问就是立信会计师事务所的注册会计师之一，外审机构缺乏独立性。另一方面，财务造假的主要驱动力源于造假收益高，而违规成本低。金亚科技被警告并处罚金60万元，实际控制人周旭辉被警告并处罚金90万元。但对于金亚科技涉及的约12亿元的数据调整，以及周旭辉侵占的2.2亿元资金来说，处罚过轻。

共和党人正利用和解程序，以简单多数通过这项大规模立法，而在这一程序中使用当前政策基准是前所未有的。一项法案的成本通常是根据其在现行法律下对联邦预算的影响来衡量的。但共和党人希望修改这一流程，假设现行政策将无限期延续。

展望下半年，在基本面有待进一步修复以及关税不确定性仍较高的背景下，仍需关注国内政策应对，货币、财政进一步加码可能性较大，但也需关注政策发力的节奏。10Y 国债收益率波动区间或在 1.5%-1.9% 附近。

⚑ 流动性与资金供需：7月增量资金或有望温和净流入，融资资金有望延续净流入。6月央行主动呵护流动性意愿较强，资金面整体宽松，7月资金面有望维持宽松。美国一季度GDP降幅高于市场预期，叠加美联储官员戴利释放鸽派信号，市场对美联储7月降息预期有所升温。6月股票市场可跟踪资金净流入，各类增量资金相对均衡。资金供给端，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资金净流入规模扩大。资金需求端，重要股东净减持规模扩大；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平前期，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入，结构上融资资金有望延续净流入。

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证监会决定：责令大信所改正，没收业务收入339.62万元，并处以950万元罚款；对2019年、2020年审计报告签字会计师郭安静给予警告，并处以60万元罚款；对2019年审计报告签字会计师陈伟、2020年审计报告签字会计师朱策明给予警告，并分别处以50万元罚款。