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金亚科技不仅在利润表上做了手脚,同时还对资产负债表上的账目进行大幅度捏造——包括在直觉上真实度很高的货币资金。下表列示了上市公司年报以及两次更正前后报表的主要项目。
福建福州市三坊七巷水榭戏台上的福州伬艺表演。贷款、债券等多种金融手段支持三坊七巷等历史文化街区焕发新活力。 陈鑫贤摄 数据来源:国家开发银行等
虽然本轮非银流动性的增长规模接近2014年~2015年,但与2014年~2015年“看债做股”的交易逻辑截然不同。2025年前五个月,居民存款搬家至非银机构的规模约为6.2万亿,而银行体系向非银机构投放资金规模仅有2000亿;与之对比,2015年前五个月,居民存款搬家规模仅1.6万亿,银行体系投放规模约3.4万亿。因此大的宏观交易逻辑上,我们认为本轮更倾向于看股做债的股债跷跷板逻辑,而非看债做股的股债双牛逻辑。
展望下半年公募分红格局,王红英认为,ETF分红热情或仍高涨,主要是ETF规模维持上涨趋势。在此背景下,年内公募分红总额超越去年全年将是大概率事件。